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收益完胜各种“宝” 新股盛宴“开吃”了

2014-06-16 15:31:00 作者:李智 来源:成都商报
根据华泰证券统计,同属汽车制造业的联明股份和北特科技,无疑被整个汽车制造业的行业平均市盈率“拖了后腿”。换句话说,就是北特科技和联明股份如将发行市盈率设置在行业平均水平以下,那就具有了先天的估值优势。

      核心

      提示

      2014年的A股市场依旧冷清,而IPO的进行仍是市场绕不开的话题。但可以肯定的是,在今年年初,先后发行的48只新股,全都给幸运中签的投资者带来了或多或少的收益。而如众信旅游、易事特,更在短短10多个交易日内,给中签者带来数倍收益。经研究分析下来,这样的新股投资年化收益率,竟是一直大热的“宝宝军团”无法比拟的。

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      “入市有风险,投资需谨慎”,但是,A股市场上确实有“稳赚不赔”的好事,答案很简单,就是“打新”!

      年初“打新”收益远超“宝宝军团”

      “打新”今年曾稳赚不赔

      在今年1月17日,纽威股份叩开关闭了一年有余的A股大门,至2月28日,先后有48只新股登陆A股市场。这48只新股在上市首日无一破发,而这就意味着,所有中签的投资者全部盈利。

      华融证券提供的统计数据显示,在上市首日的集合竞价阶段,48只新股涨幅均达到相对发行价20%涨幅的上限,并以此开盘。如果中签者按照上市首日收盘价卖出的话,收益率又将如何呢?

      华融证券认为,如果按照上市首日收盘价卖出计算,“打新”收益率最高的是海天味业,收益率为2.3%,而收益率垫底的则是登云股份,收益率是0.37%。总的来看,华融证券基于二项分布建立模型,综合考虑了中签率、新股涨幅、资金占用成本等因素后计算得出,以上市首日收盘价来测算的话,新股收益率的平均值为1.37%。

      年化收益率高过余额宝

      年初发行的新股普遍具有一个特点,就是上市首日的上涨只是一个开始。绝大多数的新股从上市次日开始,就走上连续涨停之路,令人瞠目的涨幅,让中签者喜笑颜开。

      以易事特为例,公司首发价格为18.4元/股,在1月27日上市当天顶格上涨44%之后,又迎来连续11个涨停板,并在3月3日触及77.66元/股的历史新高。如果一个投资者使用一个申购号中签(500股),初始市值的9200元能获得约2.9万元的收益(不含本金),区间投资收益率超过3倍,而这一切仅需1个半月的时间(1月17日申购至3月3日最高价)。

      而中金公司测算显示,若机构投资者持续参与网下新股申购,且单日同时参与几家新股,估算这段期间公募基金和社保基金的平均新股申购收益在40%左右;个人投资者的平均新股申购收益率在25%左右。若单日仅能参加一家新股申购,则个人投资者的平均新股申购收益率在7%左右。

      需要特别指出的是,上述券商测算的收益率,是在1~2月新股发行中获得,而非年化收益率。中金公司测算,即使投资者仅单日参与新股申购并获得7%左右的收益的话,以两个月简单折算,年化收益可能超过40%。而如考虑今年年内约有100只新股发行,那么年化收益或在20%以上。

      对比风光一时,以余额宝为代表的“宝宝军团”,虽然今年年初余额宝的7日年化收益率一度逼近7%,但随着货币基金收益的快速下滑,如今的7日年化收益率已经下滑至4.719%(6月13日数据)。同样,零钱宝的7日年化收益率也从今年初的超7%,降至如今的5.02%(6月13日数据)。而即使按照7%的年化收益率折算,在今年1~2月期间,实际收益率也就在1.17%左右。因此,相对于投资“宝宝军团”,“打新”确实有着极大的收益优势。

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      一位对新股申购进行专项研究的券商分析师对记者坦言,很多投资者将“打新”是否成功归结为运气好坏,其实“打新”也是建立在科学理论基础之上的,如何合理分配资金达到最大利用率,选择哪些标的中签概率更大,哪些新股更有可能大涨,都是投资者在新股申购过程中必须考虑的问题。

      三大锦囊妙计助“打新”

      锦囊一:

      获取申购“门票”有技巧

      要进行新股申购,就必须有参与的资格。根据规定,若投资者想要申购上交所发行的新股,以发行日为T,则投资者需要在T-2日收盘时持有上证所1万元市值以上的股票,每1万元市值可获1000股新股申购权利。这一规定曾让不少习惯空仓“打新”的投资者非常头疼,而目前该规定又有一定的修改,令打新“门票”的获取似乎更加复杂。

      妙计1:

      选择多个交易日内连续持股

      根据上交所公布的修改《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》的通知,投资者进行新股申购前持有的市值,按其T-2日前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值计算。而投资者的证券账户开户时间不足20个交易日的,按20个交易日计算日均持有市值,每1万元市值对应1000股新股申购权利。深交所对打新市值的计算方式则与上交所一致。

      这一规定也就要求投资者在新股发行之前,需要连续持股。对此有业内人士提出一个新的“做市值”办法。

      一、由于是前20个交易日收盘时的平均持有市值,那么投资者持股也就更灵活,可以根据对市场的判断调节仓位比例,比如在前10个交易日持有股份,而后10个交易日不持股,同样可以取得申购资格,只是额度有下降的可能。

      二、虽然要求持有市值的时间明显延长,但是交易所是按照每个交易日收盘时,投资者持有市值计算。因此在目前佣金费用普遍下降,具有一定交易技巧的投资者,甚至在行情稳定的情况下,可以选择一些尾盘走势较好的个股,在多个交易日连续进行收盘买入、开盘卖出的操作,以获取申购资格。当然,这一操作方式的难度较大,不适合大多数的普通投资者。

      妙计2:

      选优质大盘蓝筹股做市值

      面对新股,大部分的投资者或会希望稳定地持有一定市值。然而会不会持有的股票出现大跌,以至中签新股的收益还不足以弥补亏损呢?因此,持有股票的选择就尤为重要。而从历史数据,还是可以挖掘出哪些个股走势更为稳健。

      记者对今年以来沪、深两市新股的区间振幅进行了统计。从沪市来看,根据东方财富ichoice统计软件来看,以工商银行、中国银行、建设银行为代表的金融股、以及以国电电力、长江电力为代表的电力股无疑是首选,这类大盘蓝筹股的波动情况几乎与上证指数一致,甚至还更小一些。

      而深市可选择市值较大,业绩向好,股价波动相对较小的标的股,如TCL集团、平安银行、格力电器、万科A等个股。而要注意回避前期涨幅较大,又缺乏业绩支撑的题材股。

      特别提示:

      此次市值配售规则调整后,沪、深市值依旧是分别计算的,比如仅持有沪市市值,是不能进行深市新股申购的。

      锦囊二:

      新股中签率其实可预判

      获得“打新”资格后,投资者就可以进行新股申购。此时面临的问题是,怎样才能预判中签率。

      妙计:

      东兴证券分析师姜力指出,从影响中签率因素来看,市盈率越低,中签的概率越大。新股的价格对中签率的影响并不显著,但是价格越高,中签的概率越大。而超额认购倍数越大,说明参与的人数越多,中签概率自然就越小。

      另外,从总体情况看,沪市新股的中签率普遍高于深市新股,原因是沪市新股往往发行规模较大。

      而一位资深“打新者”也提出,就算是顶格申购某只新股,还是无法确保中签,如我武生物的申购,申购上限为1万股,即20个申购号,按照0.568%的网上中签率估算,顶格申购的中签率也仅仅是11.36%左右。

      锦囊三:

      具“炒相”的新股四特征

      持有的新股上市后连续暴涨,是每个中签投资者的心愿。

      妙计:

      哪些因素将决定新股是否有连续上涨的潜力呢?综合中金公司等机构观点看,涨幅较大的新股一般具有四项特征:

      一、发行价受新规影响,高报价剔除率较高,发行价较行业平均折价较多。如众信旅游,上市前机构的价位建议是33~60元区间,但受老股转让限制最终价位定在23.15 元,而其高报价剔除比高达96%,在上市后众信旅游迎来连续11个涨停;

      二、题材具有稀缺性、迎合市场热点。

      三、申购前“过热过冷”。“过热”指被投资者普遍看好,申购踊跃,“过冷”指被券商和市场有所忽略,研究相对不足。如金轮股份,其网上中签率高达超2%,但其上市后却连拉长阳,从7.18元的发行价暴涨至最高40元以上。

      四、认购倍数高。网下认购倍数越高,说明机构投资者参与越多,也看好公司上市后表现。同样,网上超额认购倍数越高,说明关注度及市场认可度也越高,上市后容易获得资金的追捧。

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      根据目前的新股发行安排,从本周三开始,先后有7只新股发行。从资金冻结与利用的角度考虑,对于普通投资者,必然面临重点申购哪只或哪几只的抉择。

      本周7股申购三“杀招”

      杀招一:

      拼题材———雪浪、飞天或出众

      从发行时间安排上看,周三率先申购的四只新股分别是联明股份、龙大肉食、飞天诚信和雪浪环境。接下来周四,依顿电子和北特科技又接踵而至。最后本周五,则是沪市新股莎普爱思独撑大局。

      7只新股各有特点,其中联明股份和北特科技均属于汽车制造业;龙大肉食属农副食品加工业,但目前行业景气度不高;依顿电子虽是计算机、通信和其他电子设备制造业,但其所在的印制电路板行业已经成熟,成长或较缓慢;莎普爱思则是医药制造业。

      与其他公司相比,身具网络信息安全题材的飞天诚信,以及主营烟气净化与灰渣处理系统设备,具有环保题材的雪浪环境,虽然公司亮点不足,但由于上市初期资金对于热门题材的偏好,上市后对资金的吸引力或更强。记者注意到,申银万国的新股申购策略报告也明确表示,建议首选申购飞天诚信和雪浪环境。

      杀招二:

      估中签———依顿电子概率大

      从目前市场关注度来看,飞天诚信、雪浪环境无疑最高,但飞天诚信2500万股和雪浪环境的2000万股发行规模,根本无法满足市场的需求。此外,由于单一账户申购上限存在,很多投资者在申购了热门新股之后,可以将剩余的部分资金继续申购其他新股。在这种情况下,哪些个股可能拥有较高的中签率呢?在前述的锦囊妙计中,曾提出可从市盈率,超额认购倍数等因素来综合分析,虽然目前这些信息尚未披露,但也可以7只新股的关注度与发行规模进行估算。

      在不考虑其他因素的情况下,新股发行规模越大,中签的概率也就越高。

      从7家公司披露的发行计划看,发行规模最大的无疑是依顿电子,总发行数量达到了9000万股,紧随其后的是龙大肉食,计划发行数量为5460万股。周五发行的莎普爱思“胃口”最小,仅计划发行1635万股。

      因此综合分析,飞天诚信、雪浪环境和莎普爱思的中签概率都可能较小,依顿电子中签率可能相对更高,紧随其后的是龙大肉食。

      值得一提的是,申银万国也对新股中签率进行了估算(未包含莎普爱思),预计中签率从高到低依次为依顿电子(2.94%)、联明股份(1.79%)、飞天诚信(1.62%)、龙大肉食(1.56%)、雪浪环境(1.11%)、北特科技(0.80%)。

      杀招三:

      比估值———北特、联明或低估

      按证监会现行规定,行业平均市盈率俨然成为新股定价的“红线”。

      根据巨潮网发布的数据(截至6月13日),飞天诚信所在软件和信息技术服务业行业平均市盈率为55.34倍(此处及以下均为静态市盈率);联明股份、北特科技所在汽车制造业行业平均市盈率为14.02倍;龙大肉食所在农副食品加工业行业平均市盈率为23.65倍;依顿电子所在计算机、通信和其他电子设备制造业行业平均市盈率为41.5倍,雪浪环境所在的专用设备制造业行业平均市盈率为31.36倍,而莎普爱思所在医药制造业行业平均市盈率为34.28倍。

      一位业内人士表示,在具体公司的对比上,整体行业平均市盈率很可能是失真的。如果一家公司属于整个行业的上游领域,那么其市盈率必然高于行业平均水平。因此对新股的估值,与已上市同类型公司对比,更具参考价值。

      根据华泰证券统计,同属汽车制造业的联明股份和北特科技,无疑被整个汽车制造业的行业平均市盈率“拖了后腿”。华泰证券称,根据公司的主营特点,联明股份可对比的已上市公司如金马股份、天汽模、龙生股份等,这些公司2013年市盈率均值为45倍。而北特科技可对比的已上市公司如广东鸿图、鸿特精密、南方轴承等,2013年市盈率均值为28.9倍,均高于行业平均水平。换句话说,就是北特科技和联明股份如将发行市盈率设置在行业平均水平以下,那就具有了先天的估值优势。

      原标题:收益完胜各种“宝” 新股盛宴“开吃”了

    (初审编辑:   责任编辑:王秀波)


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