本月30日，上交所将迎来IPO重启以来的首只新股。上交所昨天公告，上海联明机械股份有限公司A股股票将在上交所上市交易。该公司A股股本为8000万股，其中2000万股于本月30日起上市交易。证券简称为“联明股份”，证券代码为“603006”。
公司基本面分析
联明股份主要从事汽车冲压及焊接总成零部件的开发、生产与销售，是上海通用、上海大众、上汽集团等国内知名整车商的汽车车身零部件一级供应商。通过十余年的发展，联明股份在业内树立了良好的品牌形象，拥有较强的技术研发、客户资源及区位优势，公司主营业务基础扎实，市场竞争能力和持续盈利能力突出，未来发展前景良好。
国内著名整车制造商一级供应商,行业地位较高
公司自设立以来致力于为汽车冲压及焊接总成零部件的开发、生产与销售,主要产品为汽车车身零部件。公司拥有先进的冲压、焊接总成及模具开发技术,是国内著名整车制造商上海通用、上汽集团、上海大众的一级供应商,具备与整车商进行产品同步开发的能力,掌握了大型车身总成零部件的开发与生产的核心技术,具有较高的行业地位。此次募集资金主要用于投资模具研发项目以及上海空港、烟台两个生产基地项目。生产基地的建设有利于公司突破产能瓶颈制约,增强市场开发及业务拓展能力;通过模具研发项目建设,公司将进一步加大对研发场地、研发设备、专业软件平台等方面的投入,有利于公司提高模具及新产品开发水平,缩短产品开发周期,从而进一步提升公司的技术竞争能力,以适应公司快速发展的需要。
盈利能力平稳上升,营运能力高于行业平均
公司近年营业收入呈持续增长趋势,主要是由于公司为上海通用配套的主要车型销量保持平稳增长。公司主要客户为国内知名整车商,应收账款周转情况良好。公司生产模式为“订单式生产”,根据客户的订单情况合理安排原材料采购规模、生产进度以及发货时间,有效提高了存货周转率。
优秀的车身冲压及焊接总成供应商
公司提供汽车车身冲压及焊接总成零部件，产品分为四类：车身前部、后部、侧围部、底盘冲压及焊接件。公司在技术开发、生产工艺、质量保证及管理等方面能力不断提高，管理层致力于将公司打造成为具有全球竞争力的汽车零部件制造商。
收入缓步增长，毛利率平稳，模具盈利略有下滑
2012/13年营收同比增长10%/13.2%，公司收入增长趋势与主要客户上海通用销量增长情况基本相符，车身零部件收入占主营收入95%以上。13年车身零部件产品毛利率27.5%， 同比升1.5个点，模具毛利率略有下滑。
营收主要来自上海通用，预计公司对通用配套将进一步提升
公司客户以上汽集团旗下企业为主，重点客户为上海通用及其关联方。来自上海通用、通用北盛、通用东岳营收占比95%以上。重点客户上海通用2013年乘用车销量157.5万辆，市场份额9.6%。2014年上海通用将有3款新车在国内上市，预计今明两年公司对通用配套总量持续提升。
上市首日预测
光大证券：
联明股份合理价格11.3-14.6元
合理申购价区间：13.8~14.0 元，预计合理价格11.3~14.6 元
光大证券预计公司2013/14/15 年发行后完全摊薄EPS 为0.81/0.90/0.96 元(根据IPO 发行2000 万股后的总股本计算)，结合同行业相关公司估值，考虑到公司业务面临客户及市场风险，我们预计合理询价区间为11.3~14.6 元，对应2014 年14~18 倍市盈率。
上海证券：分析师曾小勇表示，联明股份为国内著名整车制造商一级供应商，行业地位较高，是国内著名整车制造商上海通用、上汽集团、上海大众的一级供应商，具备与整车商进行产品同步开发的能力，掌握了大型车身总成零部件的开发与生产的核心技术。
其表示，联明股份盈利能力平稳上升，营运能力高于行业平均水平。公司近年营业收入呈持续增长趋势，主要是由于公司为上海通用配套的主要车型销量保持平稳增长。上市6个月内的估值区间为17.46-21.34元。预计2014-2016年公司可分别实现每股收益（按发行后最新股本摊薄）0.97元、1.11元和1.36元。考虑公司未来的成长性和盈利性，结合同行业可比上市公司的估值水平，预期未来6个月内公司股价对应2014年每股收益的动态市盈率可达18-22倍。
风险提示
客户集中度较高、汽车行业周期性波动、主要原材料价格波动、新增产能利用略显不足风险。（高方圆综编）
